Black litterman ve markowitz ortalama varyans modelinin beta faktörü, artık dalgalanma dereceleri ve toplam riskleri yönünden karşılaştırılması

Abstract

Bu çalışmanın amacı, Markowitz Ortalama-Varyans Modeli ve Black-Litterman Modeliyle oluşturulan portföyleri beta faktörleri, artık dalgalanma dereceleri ve toplam riskleri bakımından ölçmektir. Çalışmada 2003 - 2009 yılları arasında İMKB 30'da sürekli işlem gören toplam 17 şirkete ait pay senetlerinin günlük düzeltilmiş fiyatları kullanılarak bir veri seti elde edilmiştir. Markowitz Ortalama Varyans Modeli ve Black Litterman Modeli kullanılarak toplam 26 portföy oluşturularak her iki modelde oluşturulan portföyler riskleri açısından karşılaştırılmaktadır. Çalışmanın sonucunda Black Litterman Modeli ile oluşturulan portföylerin beta faktörlerinin, artık dalgalanma derecelerinin ve toplam risklerinin daha düşük olduğu görülmektedir.

This study aims to compare Black Litterman Model and Markowitz Mean Variance Model with beta factor, unsystematic risk and total risk. The data set used in this study covers daily corrected prices of 17 firms' listed on ISE for the period between 2003 and 2009. By using Markowitz Mean Variance Model and Black Litterman Model, totally 26 portfolios are formed. Portfolios formed with two model are compared with their risks. The results of the study illustrates that the portfolios formed with Black Litterman Model have lower beta factor, unsystematic risk and total risk.