Kamu borçlarının sürdürülebilirliğini etkileyen faktörlerin analizi

Abstract

Dünya genelinde artan kamu harcamalarını finanse etmek için ülkeler borçlanma eğilimine girmişlerdir. Özellikle 1970’lerden itibaren borçların artması hem mali disiplini bozmuş hem de var olan borçların sürdürülebilirliği sorununu ortaya koymuştur. Borçların sürdürülebilirliğini belirleyen faktörlerin başında, kamu borç stokunun Gayri Safi Yurtiçi Hasılaya (GSYH) oranının niceliksel büyüklüğü gelmektedir. Bunun yanında ilgili ülkenin piyasa faiz oranı ve uzun dönemli devlet tahvili faiz oranı, kamu borç stokunun döviz ve yerli para yapısı, enstrüman dağılımı, ilgili ülkenin uluslararası kredibilitesi ve kredi risk pirimi gibi sayısal verileri de borçların sürdürülebilirliği açısından önem arz etmektedir. Bu çalışmada, bahsi geçen parametreler ele alınarak, spesifik olarak Türkiye’nin borçlarının sürdürülebilirliği analiz edilmiştir. Bu değişkenler değerlendirildiğinde; bazı verilerin olumlu seyrettiği, ancak bazılarının Türkiye açısından risk teşkil ettiği ve borçların sürdürülebilirliğini zora soktuğu sonucuna varılmıştır.

Countries have tended to borrow to finance increasing public expenditures around the world. The increase in debts, especially since the 1970s, both disrupted financial discipline and revealed the problem of sustainability of existing debts. The primary factor that determines the sustainability of debt is the quantitative size of the ratio of public debt stock to Gross Domestic Product (GDP). In addition, numerical data such as the market interest rate and longterm government bond rate of the relevant country, foreign currency and domestic currency structure of the public debt stock, instrument distribution, international credibility of the relevant country and credit risk premium are also important for the sustainability of debts. In this study, the sustainability of Turkey's debts was specifically analyzed by considering the mentioned parame¬ters. When these variables are evaluated; It has been concluded that some data are positive, but some pose a risk for Türkiye and make the sustainability of debts difficult.